馬堤的剪報筆記

特定題材掀族群比價熱潮　智邦、合勤、友訊紛上攻

過去2年台灣網通廠的股價表現，本益比都處於相對低檔水準，平均水準一度更低於10倍，而上檔15倍本益比更成為台灣網通廠始終無力突破的玻璃天花板。但值得注意的是，在台股資金行情持續發燒的拉抬下，股價漲勢相對落後的台灣網通股近來都有不錯的表現，先前正文（4906）與建漢（3062）的比價競爭效應，讓正文股價一度站上新台幣75元水準，直接挑戰突破15倍的網通股本益比魔咒，而友訊（2332）15日股價一舉攻上漲停收在48.65元，以其 2006年預估每股稅後約3.5元上下的水準來看，同樣展現挑戰跨越15倍本益比的企圖心。

事實上，就整體網路通訊設備產業景氣來看，大部份廠商對2007年的展望預期確實較前幾年樂觀，以友訊為例，其前2年平均營收成長幅度都在10～20％間，但對於2007年，友訊內部則是訂下高於前 2年的成長幅度目標，且相較於先前合併營收成長動能多來自於以專業網路設備代工業務為主的明泰（3380），友訊品牌業務成長其實並不顯著，但對於 2007年，友訊卻是對於品牌業務營收成長看法相對樂觀，認為品牌業務將有機會成為整體合併營收的主要成長動力來源。

但值得注意的是，部份網通股股價漲勢卻並非完全來自於單純的基本面成長性，而是來自於非基本面的特定題材與比價效益。其中，15日智邦（2345）開盤股價跳空漲停，就是因為市場傳出中東地區特定資金有意收購智邦轉投資SMC部份股權，事實上，此一消息在先前就曾傳出，當時的版本為收購智邦本身20％股權，也同樣帶動智邦股價大漲，成交量並創下7萬張天量。不過，智邦在15日盤中發佈重大訊息澄清表示，目前並無相關計畫，近期也無召開董事會與臨時股東會的規劃。

而就在智邦直奔漲停後，合勤（2391）也攻上漲停價位，緊接著友訊、明泰同步強攻漲停。就最後收盤結果來看，智邦、合勤、友訊3家台灣一線網通大廠都是以漲停鎖住作收，而友訊集團旗下的明泰、友勁（6142）收盤漲幅也分別高達6.16％、5.54％，同類股族群比價意味明顯。

對此，就有網通廠私下表示，雖然新產品、新市場開拓效益將在2007年逐漸顯現，但網通股近來本益比提升，卻多是因為個別公司的特定題材進而帶動族群比價漲勢，這只有助於短期股價表現，就網通股近年本益比長期處於低檔的狀況來看，市場對於網通廠基本面成長性信心才是後續台灣網通廠能否向上突破15倍本益比魔咒的關鍵所在。

電子時報 記者陳慧玲／台北 2007/01/16