馬堤的剪報筆記

自由時報 記者王憶紅／台北報導

電信三雄今年因法規調降X值（資費調整上限係數X值），第三季語音營收表現多呈現衰退，但受惠行動智慧型手機熱賣，帶動非語音加值服務營收成長，其中，遠傳（3045）在語音、非語音加值服務營收方面雙雙成長下，受到外資青睞， 在外資持續加碼下，遠傳上週股價盤中創下掛牌以來新高。

在NCC調降X值下，中華電（2412）、台灣大（3045）第三季語音營收呈現年減情形，遠傳第三季行動服務營收達144.57億元，年成長率為4.4%，居族群之冠。

在加值服務營收方面，台灣大第三季加值營收33.4億元，年增率達51%，貢獻營收比重達23.2%，位居三雄之冠，其次為遠傳第三季加值營收32.9億元，年增44%，占比重約22.8%，中華電信第三季加值營收則為39.2億元，年增40%，占營收比重21.6%。

銷售智慧型手機可帶動非語音加值服務營收，目前遠傳智慧型手機占銷售比重達67%最高，其次為台灣大的50%，而中華電則達45%，明年上看到55%。

遠傳語音營收、非語音加值服務營收在第三季皆成長，外資紛紛調高遠傳目標價。巴黎證券表示，遠傳第三季月租型客戶的每人每月貢獻度（ARPU）達851元， 季增3%，為反映ARPU增加，決定上修今年至後年每股盈餘預估，幅度分別為2%、6%、7%，目標價並從53元上修至58元。

花旗環球證 券指出，預估遠傳2010-2013年EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）年複合成長率約3.7%，優於台灣大的2.6%、中華電的0.7%，遠傳有更 佳的成長空間及更具投資價值吸引力，目標價維持54.4元。里昂證券及摩根士丹利證券皆認為遠傳是台灣電信股中的首選投資標的，里昂證券將目標價上修至 63.5元；摩根士丹利證券目標價由55元調高至60元。