馬堤的剪報筆記

每股溢價22.3%　收購案規模破百億元

遠邦投資旗下宏瞻財務顧問公司7日宣布將以每股新台幣20元價格，公開收購台灣網通大廠智邦科技10%股權，且在順利完成第1階段收購後，將擇機進行第2 次公開收購作業，收購目標為取得智邦100%股權，未來宏瞻或遠邦旗下控股公司將與智邦進行現金合併，以協助智邦進行全面性戰略發展布局，整個收購案規模預計將達到3.35億美元，約新台幣108億元。

智邦7日亦宣布接獲宏瞻公開收購智邦股權之收購通知書，智邦執行副總經理郭飛龍表示，智邦將於下週召開董事會，由於遠邦投資董事長崔湧過去所進行多項投資收購案都相當成功，智邦對於此收購案亦抱持開放態度，希望能為全體投資人與員工創造最大效益。

根據宏瞻針對智邦所提出公開收購計畫，收購期間11月7~16日，預定收購數量5,445萬股，約佔智邦股權10%，若達到最低收購數量2,723萬股、佔智邦股權比重約5%，則此公開收購條件即告成。此次宏瞻公開收購智邦價格為20元，以6日收盤價16.35元計算，每股溢價22.3%，為近來私募基金或策略性收購案少見的高額溢價水準。

宏瞻在完成第1階段收購後，後續將以收購智邦100%股權為目標，並計劃以20元作為每次收購價格，若將來採取現金合併，合併對價亦是每股20元。以智邦目前股本約54.4億元計算，遠邦投資集團完成收購智邦100%股權金額將達3.35億美元，約新台幣108億元。由於收購溢價空間高達22%，使得智邦7 日股價開盤即漲停鎖住，未成交張數9.7萬張。

儘管智邦過去幾年營運狀況不甚理想，但財務體質仍相對穩定，2007年第3季底每股淨值約 11.61元，且經過先前虧損等低潮，智邦負債比例卻僅約34%，屬於相對較低水準，目前包含子公司在內的現金部位仍約有20億元，若加計其已掛牌興櫃的轉投資公司智易與智灝，則此部分持股市值亦有約20億元價值。

崔湧表示，完成100%公開收購智邦股權後，未來智邦將與宏瞻或遠邦旗下控股公司進行合併後下市，預計2~3年調整布局後，再重新規劃智邦上市，上市地點仍以台灣為第一優先考量。宏瞻強調，若收購計畫順利完成，智邦仍將由既有經營團隊來經營，並與崔湧所引進策略性投資人共同協助公司長期策略布局。

智邦為台灣網通廠資深一線大廠，2008年2月便將創立滿20週年，技術與產品線涵蓋企業乙太網路、電信乙太網路、無線區域網路、寬頻網路、WiMAX等，為目前台灣網通廠中相對完整的廠商之一，但就過去幾年營運表現來看，卻是明顯處於低潮，自2003年起連續3年虧損，近2年雖勉力轉虧為盈，但整體本業營運還是未見明顯翻揚。

智邦表示，智邦一直是非常開放的公司，面對既有營運問題，也一直在思考策略調整布局方向，在宏瞻宣布公開收購智邦後，未來若能引進策略投資夥伴，為智邦帶來新的文化衝擊，可能會對智邦有更顯著改造效益。事實上，以台灣電子業發展趨勢來看，垂直或水平整合已是大勢所趨，透過引進策略投資夥伴，將有助於智邦未來與其他不同產業合作發展。




電子時報 陳慧玲／台北2007/11/08