馬堤的剪報筆記

中華電信長期以來維持高獲利、高現金股利，加以高現金流量，被市場點名是最具現金減資條件的重量級個股，中華電信董事長賀陳旦希望市場正面看待減現金資動作，而中華電信目前帳上二千餘億元資本公積，因此希望減資能夠透過相關配套措施，達到大幅改善巨額資本公積部位以及股本減資雙重目標。

面對晶華酒店去年連續第二次大幅現金減資，到第四季接連有凌陽科技、瑞昱科技、光寶科技以及東鹼等密集辦理現金減資、退還現金予股東，而電信股高現金流量特性，被看好是具備現金減資條件的族群；尤以外資法人點名電信龍頭中華電信，與台積電、聯電等權值股應該儘快進行資本管理，跟進現金減資，來提升投資價值。

賀陳旦指出，希望大家正面看待現金減資健全財務結構的做法，首先，要改變以往只有虧損公司才會減資的錯誤觀念。中華電信雖然也希望減資，但是，目前帳上巨額資本公積更需要儘快處理，也就是中華電信希望減資與資本公積配套來進行，與時下一般上市櫃司公單獨辦理現金減資做法有所不同。賀陳旦曾經以資本公積轉增資為股本，形容為定存轉活存，是因應不同時期財富持有型態。

中華電信去年上半年首度實施庫藏股自市場買回九億二千萬元，並且減資註銷股本（減資比率一．九九％），第三季傳出內部評估辦理減資二百億元說法，但是，正式發言管道並未證實。中華電信主要希望透過帳上資本公積轉增資為股本之後，再行辦理減資，一方面可以大幅改善資本公積部位偏高，一方面也可以達到提升股東權益報酬率效果。

賀陳旦指出，中華電信要走向國際化，就會面臨必須與國際電信大廠同台競爭，以中華電信目前財報中股本九百多億元，但是卻有高達二千多億元資本公積動彈不得，未能真實反應經營狀況，反而還影響經營能力也可能會受到國際投資機構質疑；尤其是當中華電信未來如果尋求國際投資或是合作，與國際電信大廠財報同時被攤開比較，中華電信極可能因為經營能力指標數據偏低，而影響勝出機會，因此賀陳旦除希望中華電信減資讓股本瘦身外，也期盼能夠儘速改善資本公積部位過高情況，讓財報真實反映經營狀況，強化國際競爭力。

2007.01.08　 工商時報 林燦澤、林淑惠/台北報導