馬堤的剪報筆記

    　值得注意的是，這是惠普宣佈將分拆PC部門後，首家調降「惠普概念股」NB出貨預估值的外資法人，是否引起同業跟進，值得關注。

    　高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡指出，這是基於「NB需求本來就疲弱」與「惠普PC部門分拆出去後市佔率流失」等可能性前提的預估，若最後是「惠普PC部門賣給其他PC廠商」，鴻海掉的NB訂單恐怕會更多。

    　金文衡表示，儘管iPhone與iPad等蘋果明星產品強勁需求帶動，鴻海今年下半年與明年營運成長力道，仍優於整體產業平均水準，但NB與TV代工均面臨成長趨緩的風險。

    　以NB代工為例，金文衡指出，鴻海NB訂單高度依賴惠普，值此惠普轉型期，訂單勢必受到影響，因而將今、明年NB出貨預估值分別由2,000與2,400萬台調降至1,700與1,800萬台。

    　若加計桌上型電腦（DT），金文衡預估，光是惠普DT/NB就佔了鴻海今年營收比重10％至15％；鴻海目前在中國重慶、武漢所增設的廠房，主要也供應惠普產能，現在除了得擔心惠普低毛利率的訂單流失，產能閒置下來與獲利率下滑，將是接下來須面對的議題。

    　除了NB外，金文衡指出，大客戶SONY市佔率流失也是鴻海TV訂單動能表現欠佳的原因，因而將今、明年TV出貨預估值分別由1,040 與1,370萬台調降至1,000與1,250萬台，儘管iPad與iPhone需求看起來比預期要好（前者2011與2012年出貨預估值分別由 3,300與4,900萬台調升至4,200與5,400萬台、後者由7,700萬支與1.06億支調升至8,200萬支與1.09億支），但NB與TV 需求欠佳也是事實。

    　金文衡也將鴻海2011至2013年每股獲利預估值分別調降4％、10％、3％，至6.52、7.85、8.95元，適用本益比由15倍調降至10倍，因此，將目標價由121元調降至80元，至於投資價值，則依舊維持「中立」不變。