馬堤的剪報筆記

正文嚴正否認　中磊表示未接觸　凸顯純WLAN廠前途問題

網通廠中磊電子（5388）近幾日股價表現強勢，連續幾日股價放量上攻，主要係因市場謠傳中磊可能會被其他大廠購併，而16日有更進一步的消息傳出合併中磊的對象為另一無線區域網路（WLAN）大廠正文（4906），並傳出可能換股合併比例為2股中磊股票換1股正文股票。不過，正文嚴詞否認此一傳聞，而中磊則表示未聽聞相關消息。

在此一合併案傳出後，就有網通廠業者私下表示，正文與中磊均係以WLAN產品線為主，雖然技術專攻領域仍有不同，但實際的整體互補效益卻十分有限，與當年友勁（6142）選擇收購陽慶的狀況並不相同，若真的選擇合併不見得會有太高的效益；而就另一方面來看，2家公司的規模相近，若真要合併，在組織管理的融合也會有一定的難度。

據了解，此一消息雖然未獲雙方證實，但確實已在市場流傳一段時間，除了不排除是市場空穴來風的股價想像題材，就另一個層面來看，在既有EMS大廠積極跨足WLAN領域以及其他一線網通大廠積極多角化佈局的壓力下，純WLAN廠在後續經營上確實將遭遇越來越明顯的競爭壓力，是否接受購併提議，又或者是要如何走出自己的路，都會是後續外界評估這些純WLAN廠發展潛力的關鍵。

事實上，近2年來已有越來越多的網通廠認知到，以單一產品技術作為為公司營運重心的模式，將無法在後續越來越競爭的網通設備市場中立足，即使是以應用越來越廣泛的WLAN技術也是如此。因此，以WLAN大廠正文的例子來看，雖然2006年WLAN產品佔其營收比重仍高達90％以上，但在2007年在多項新產品線的挹注下，包括WiMAX、IP STB、寬頻整合接取設備（IAD）等新產品線佔整體公司營收就有機會達到新台幣60億元以上水準，若以外界預估其2007年營收為200億～220億元計算，則其2007年的新產品線貢獻比重就將達到20～30％。由此就可看出，正文積極嘗試由純WLAN領域轉型的企圖心。

而除正文外，先前收購陽慶的友勁，雖然近2年WLAN產品線也已成為其營運重心，但友勁本身表示，以WLAN市場的需求來看，成長動能確實在持續減緩中，因此除了積極發展新世代標準的802.11n產品，往WLAN以外領域的網路設備產品方向發展，也是其2007年的成長規劃主軸。

因此，對於近來所傳出的正文與中磊合併消息，除了因為短期性購併題材會對股價造成影響，更值得注意的是，這些過去以WLAN單一技術、產品躋身進入年營收百億元規模的網通廠們，除被收購、合併的可能性外，是否還有新產品、新技術的發展計畫，足以讓公司營運成長更上層樓。

電子時報 記者陳慧玲／台北 2007/01/17