馬堤的剪報筆記

大同董事長林蔚山恐怕已經好久沒有這麼受到媒體與法人關注了，而且這個關注，與之前公司及華映減資的窘境大相逕庭，主因在於林蔚山為旗下的尚志和綠能都喊出了超高標的獲利，投資人、法人買帳之下，股價半個月內飆漲幅度約達三成與六成。

轉戰新科技表現佳

近幾年來大同布局轉戰新科技，壓對了尚志與綠能，兩間公司交出的成績是有目共睹。持股高達五二．五％的尚志過去的營收主力在三吋～六吋矽晶圓製造，占營收 比重七成以上，其中車用電子占比又達三～四成，主要客戶囊括國內整流二極體大廠如強茂、敦南、朋程、台半等，每年半導體矽晶圓穩定的貢獻每股獲利約在二元 上下，但如果僅是這樣，尚志就稱不上是塊寶，也不可能見到百元以上的股價。

尚志手中還有兩張王牌，研發多時的藍寶石晶棒去年十二月已經放量貢獻營收七○○萬元，尚志至去年底藍寶石長晶爐有五～十台，在發行一○億元ＥＣＢ後，今年 資金用來擴產，上半年長晶爐約可達二○台，全年先以五○台為目標，以每台每個月產出三次，每次二○○mm，預估全年晶棒出貨可達一○○萬公釐，每公釐單價 二三美金計算，則今年藍寶石晶棒營收可達六．七億元，貢獻獲利三．二億元，ＥＰＳ約三．三元。

再來，尚志手中還有超級金雞母綠能，綠能去年底的長晶產能已達一ＧＷ，南科園區在第二季底增加五○○ＭＷ產能後，長晶規模拉高到一．五ＧＷ，此外，山東宇 駿（濰坊）切片已在去年底順利擴產至六一○ＭＷ，以綠能財測今年稅前可達三五．四七億元，每股賺上一五元以上，尚志持有三一．七％，至少可認列十一億元 以，貢獻ＥＰＳ約十一元，加上本業約五～六元的獲利，難怪林蔚山敢說兩間公司都有挑戰兩個股本的實力，乖兒子尚志帶進孫公司綠能，去年大同就認列五．四億 元貢獻。

尚化、大世科具題材

○九年，大同持股近四成的子公司尚化掛牌，新科技的另一觸角布局正式浮上台面，儘管尚化的磷酸鋰鐵電池還正在與Ｈ＆Ｑ魁北克水利公司進行專利授權談判，但 電動車題材讓尚化甫登錄興櫃股價就直衝百元之上。去年公司更大手筆投入約七億元擴建新廠，完工後總產能最高將可達每月三六○噸，而這些支出，暫時還不用讓 大同傷腦筋，因為尚化本身在樹脂塗料就有穩定的獲利來彌平開銷。

像尚化這樣雖然貢獻不大，但不會是負擔，又能按時交租，甚至後勢還有爆發力的公司，大同還真有不少。持股二六．三八％的精英去年上半年就貢獻九八○○萬 元；而二○○○年從大同獨立出的ＩＴ服務商大世科，更在去年被微軟MCloud雲端中心挑中，成為唯一合作夥伴，微軟預計每年將導入二○家企業給大世科， 提供私有雲建造的解決方案搭配相關硬體，大同旗下子弟兵，又多了一個雲端題材。

至於大同高達二五○億元的土地資產，則由尚志資產來規劃，○九年在南港推出的大同明日世界建案，創下南港房市新高價，去年六月再續推二期，土地面積比一期還大，尚志資產去年上半年已經挹注二．九億元獲利，每年的貢獻度，跟尚志有得比。

減資提升淨值

以這樣子孫滿堂的貢獻，大同不應該落到得減資五七％的地步，高齡六十一歲的老大同其實本質也不是真的差成這樣，二○○八年本業虧二四億元，前年已縮小至 九．九億元，去年前三季更是轉虧為盈賺了一．八五億元，但重點就在長子華映太不爭氣．這尾大不掉的包袱壓得老爸難以翻身，以大同直接、間接持股約二三％計 算，今年又得認列約二五億元的虧損，全年結算下來，依舊落得虧損約二○億元的數字。

六代線以下的面板廠，要走標準市場，不敷成本效益是拖垮華映的稻草，減資是一條路，未來縮小營運規模學彩晶（6116）去切利基型市場，應會比現在好，尤其兩條四．五代廠折舊都將陸續結束，轉往觸控發展，六代廠也將導入，今年華映是有機會將虧損壓在五○億元之內。

而大同跟著一起瘦身，少了一大筆虧損認列，尚志、綠能等轉投資又大發利市，當每股淨往票面靠攏，股價也能跟的上腳步，擺脫個位數的困境。