Leap Wireless International Inc.今年漲勢壯觀﹐並且一些投資者仍然對它的未來走勢充滿信心。
為了在擁擠的無線行業佔據一席之地﹐Leap辟出一條與眾不同的道路﹐憑藉其“Cricket”品牌﹐服務於年輕、低收入和少數族裔客戶﹐而這些正是大型運營商不屑一顧的領域。Leap不要求對信貸背景進行審查﹐也不要求訂立合約﹐它採用包月收費方式﹐而並非按分鐘計費。
這一戰略已經初見成效。Leap在全美超過四分之三居民已經擁有手機的情況下仍然吸引了200萬用戶。該股今年迄今為止上漲了58%﹐目前報59.65美元。
現在的問題是：Leap是強弩之末還是依然能夠憑藉其對新市場的開拓保持高速增長勢頭？
如果投資者有足夠耐心的話﹐答案可能是繼續增長。
目前﹐Leap的股價看上去並不便宜﹐基於對2007年利息、稅項、折舊和攤銷前每股收益的預期﹐其預期本益比達到11倍。相比之下﹐Sprint Nextel Corp.的本益比僅6倍﹐Alltel Corp.為7倍。不過目前來看Leap的運營模式是高效的。很多投資者和分析師表示﹐短期內它進軍新市場可能導致成本提高﹐拖累利潤﹐不過這將最終為公司帶來不菲回報。
紐約對沖基金Integre Advisors的董事總經理曼尼•溫特勞布(Manny Weintraub)今年早些時候賣出了所持Leap股票的一半﹐不過對剩下的28萬股一直堅決持有。他說﹐Leap已經證明了具備在開拓新市場的同時還能從現有市場獲得新客戶的能力。“唯一的不定因素就是該公司能否將增長保持下去﹐而目前為止他們一直做得很好。”
另一個利好因素是： Leap有可能被持類似經營模式的少數人持股公司MetroPCS Communications Inc.收購﹐據稱MetroPCS正在考慮上市。MetroPCS佔據的市場數量更少﹐並且主要是大市場﹐與Leap的領地並不沖突﹐MetroPCS 的用戶也更多一些。兩家運營商此前曾經考慮合併﹐分析師表示﹐它們的聯盟是不可避免的。
Leap首席執行長道格•哈奇森(Doug Hutcheson)表示﹐他歡迎有關公司提供併購意向。記者未能聯繫到MetroPCS發言人就此置評。
Leap自誕生以來一直大起大落。該公司1998年從高通公司(Qualcomm Inc.)分拆出來﹐之後出現虧損﹐並背負了巨額債務﹐2003年﹐該公司申請破產保護。一年後﹐公司用股票償還了債務﹐擺脫破產保護。
到這時﹐Leap已經開始懂得自我節制﹐公司限制成本和舉債﹐並煞費腦筋地對市場進行了評估。Leap今年新辟出14塊市場﹐目前在50個城市提供服務﹐其中有內布拉斯加州林肯市和俄勒岡州尤金這類小市場﹐也有休斯頓﹐聖地牙哥﹐鳳凰城和匹茨堡等較大的市場。
“在這次擴張過程中我們做到了三思而後行﹐”哈奇森說。
Leap將它的“Cricket”定位於無法承擔昂貴費用、不想費事簽合同、接受信用審查、也不會經常漫遊的客戶。公司表示﹐它的客戶的年收入平均在32,000美元左右﹐不到大運營客戶平均收入的一半。
每月繳納40美元﹐Leap的客戶就可以享受不限時談話、發短信或者彩信。為了降低風險﹐Leap要求用戶每個月提前付費。如果他們不付費﹐就將手機停機。加上5美元可增加來電顯示和語音郵件功能﹔再加5美元﹐可用手機上網。
美中不足的是：客戶在外地出行是要支付很高的漫遊費。哈奇森說﹐“眾口難調﹐我們不能滿足所有人的需求。”
Leap 很注重限制成本。客戶的呼叫成本為每分鐘0.014美元﹐只相當於大型運營商呼叫成本的三分之一。公司在營銷方面也沒有太多投入﹐並且不提供大幅度手機折扣﹐Leap的手機通常在100美元至300美元之間。Leap每增加一個新用戶的成本為170美元左右﹐而大型運營商通常為300至400美元。
這種經營模式帶來了高速增長。Leap今年前三個季度收入8.22億美元﹐較上年同期增長20%﹔利潤達3,520萬美元﹐遠高於去年同期的750萬美元。
馬不停蹄地開拓新市場對利潤率造成了損害。第三季度﹐Leap收入猛增﹐但由於成本增加﹐運營利潤率出現萎縮。公司全年利潤率可能在27%左右﹐低於去年的34%。不過加州弗雷斯諾和休斯頓等新市場都即將盈利﹐這無疑是令人欣喜的跡象。
高盛分析師馬傑•索瓦(Marje Soova)上個月對Leap給出了初始評級﹐將12個月目標價位定在75美元﹐她在報告中寫道﹐Leap的增長比其他運營商更快。她預計未來3年內 Leap的用戶將增長一倍﹐服務收入每年將平均增長30%左右﹔美國大型運營商的收入增長率可能為接近5%的水平。（Leap是高盛的投資銀行客戶。索瓦不持有Leap的股票。）
隨著Leap不斷增長﹐它賴以生存的小市場將面臨來自大型運營商的更多競爭。由於不要求客戶簽訂合同﹐它每個月損失4%的客戶－－是大型全國性運營商的兩倍。因此﹐新的競爭可能對該公司產生極大威脅。
Leap 將把2007年的工作重點放在開拓現有市場方面。至於2008年﹐公司打算推出更多採用無線電頻譜的服務﹐公司最近剛剛在聯邦通訊委員會(Federal Communications Commission)的拍賣中以近10億美元收購了一段頻譜。到2009年﹐公司希望能增加像華盛頓、巴爾的摩和拉斯維加斯這樣的大市場﹐並將用戶人群從目前的4,600萬提高到7,500萬。
Amol Sharma
為了在擁擠的無線行業佔據一席之地﹐Leap辟出一條與眾不同的道路﹐憑藉其“Cricket”品牌﹐服務於年輕、低收入和少數族裔客戶﹐而這些正是大型運營商不屑一顧的領域。Leap不要求對信貸背景進行審查﹐也不要求訂立合約﹐它採用包月收費方式﹐而並非按分鐘計費。
這一戰略已經初見成效。Leap在全美超過四分之三居民已經擁有手機的情況下仍然吸引了200萬用戶。該股今年迄今為止上漲了58%﹐目前報59.65美元。
現在的問題是：Leap是強弩之末還是依然能夠憑藉其對新市場的開拓保持高速增長勢頭？
如果投資者有足夠耐心的話﹐答案可能是繼續增長。
目前﹐Leap的股價看上去並不便宜﹐基於對2007年利息、稅項、折舊和攤銷前每股收益的預期﹐其預期本益比達到11倍。相比之下﹐Sprint Nextel Corp.的本益比僅6倍﹐Alltel Corp.為7倍。不過目前來看Leap的運營模式是高效的。很多投資者和分析師表示﹐短期內它進軍新市場可能導致成本提高﹐拖累利潤﹐不過這將最終為公司帶來不菲回報。
紐約對沖基金Integre Advisors的董事總經理曼尼•溫特勞布(Manny Weintraub)今年早些時候賣出了所持Leap股票的一半﹐不過對剩下的28萬股一直堅決持有。他說﹐Leap已經證明了具備在開拓新市場的同時還能從現有市場獲得新客戶的能力。“唯一的不定因素就是該公司能否將增長保持下去﹐而目前為止他們一直做得很好。”
另一個利好因素是： Leap有可能被持類似經營模式的少數人持股公司MetroPCS Communications Inc.收購﹐據稱MetroPCS正在考慮上市。MetroPCS佔據的市場數量更少﹐並且主要是大市場﹐與Leap的領地並不沖突﹐MetroPCS 的用戶也更多一些。兩家運營商此前曾經考慮合併﹐分析師表示﹐它們的聯盟是不可避免的。
Leap首席執行長道格•哈奇森(Doug Hutcheson)表示﹐他歡迎有關公司提供併購意向。記者未能聯繫到MetroPCS發言人就此置評。
Leap自誕生以來一直大起大落。該公司1998年從高通公司(Qualcomm Inc.)分拆出來﹐之後出現虧損﹐並背負了巨額債務﹐2003年﹐該公司申請破產保護。一年後﹐公司用股票償還了債務﹐擺脫破產保護。
到這時﹐Leap已經開始懂得自我節制﹐公司限制成本和舉債﹐並煞費腦筋地對市場進行了評估。Leap今年新辟出14塊市場﹐目前在50個城市提供服務﹐其中有內布拉斯加州林肯市和俄勒岡州尤金這類小市場﹐也有休斯頓﹐聖地牙哥﹐鳳凰城和匹茨堡等較大的市場。
“在這次擴張過程中我們做到了三思而後行﹐”哈奇森說。
Leap將它的“Cricket”定位於無法承擔昂貴費用、不想費事簽合同、接受信用審查、也不會經常漫遊的客戶。公司表示﹐它的客戶的年收入平均在32,000美元左右﹐不到大運營客戶平均收入的一半。
每月繳納40美元﹐Leap的客戶就可以享受不限時談話、發短信或者彩信。為了降低風險﹐Leap要求用戶每個月提前付費。如果他們不付費﹐就將手機停機。加上5美元可增加來電顯示和語音郵件功能﹔再加5美元﹐可用手機上網。
美中不足的是：客戶在外地出行是要支付很高的漫遊費。哈奇森說﹐“眾口難調﹐我們不能滿足所有人的需求。”
Leap 很注重限制成本。客戶的呼叫成本為每分鐘0.014美元﹐只相當於大型運營商呼叫成本的三分之一。公司在營銷方面也沒有太多投入﹐並且不提供大幅度手機折扣﹐Leap的手機通常在100美元至300美元之間。Leap每增加一個新用戶的成本為170美元左右﹐而大型運營商通常為300至400美元。
這種經營模式帶來了高速增長。Leap今年前三個季度收入8.22億美元﹐較上年同期增長20%﹔利潤達3,520萬美元﹐遠高於去年同期的750萬美元。
馬不停蹄地開拓新市場對利潤率造成了損害。第三季度﹐Leap收入猛增﹐但由於成本增加﹐運營利潤率出現萎縮。公司全年利潤率可能在27%左右﹐低於去年的34%。不過加州弗雷斯諾和休斯頓等新市場都即將盈利﹐這無疑是令人欣喜的跡象。
高盛分析師馬傑•索瓦(Marje Soova)上個月對Leap給出了初始評級﹐將12個月目標價位定在75美元﹐她在報告中寫道﹐Leap的增長比其他運營商更快。她預計未來3年內 Leap的用戶將增長一倍﹐服務收入每年將平均增長30%左右﹔美國大型運營商的收入增長率可能為接近5%的水平。（Leap是高盛的投資銀行客戶。索瓦不持有Leap的股票。）
隨著Leap不斷增長﹐它賴以生存的小市場將面臨來自大型運營商的更多競爭。由於不要求客戶簽訂合同﹐它每個月損失4%的客戶－－是大型全國性運營商的兩倍。因此﹐新的競爭可能對該公司產生極大威脅。
Leap 將把2007年的工作重點放在開拓現有市場方面。至於2008年﹐公司打算推出更多採用無線電頻譜的服務﹐公司最近剛剛在聯邦通訊委員會(Federal Communications Commission)的拍賣中以近10億美元收購了一段頻譜。到2009年﹐公司希望能增加像華盛頓、巴爾的摩和拉斯維加斯這樣的大市場﹐並將用戶人群從目前的4,600萬提高到7,500萬。
Amol Sharma
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